O potente vencimento de títulos vinculados à Taxa Selic (juros básicos da economia) fez a Dívida Pública Federalista (DPF) tombar em março. Segundo números divulgados nesta segunda-feira (27) pelo Tesouro Pátrio, a DPF passou de R$ 8,841 trilhões em fevereiro para R$ 8,633 trilhões no mês pretérito, queda de 2,34%.
Em agosto do ano pretérito, o indicador superou pela primeira vez a barreira de R$ 8 trilhões. De entendimento com o Projecto Anual de Financiamento (PAF), apresentado em janeiro, o estoque da DPF deve fechar 2026 entre R$ 9,7 trilhões e R$ 10,3 trilhões.
A Dívida Pública Mobiliária (em títulos) interna (DPMFi) recuou 2,17%, passando de R$ 8,511 trilhões em fevereiro para R$ 8,302 trilhões em março. No mês pretérito, o Tesouro resgatou R$ 302,32 bilhões em títulos a mais do que emitiu, principalmente em papéis ligados à Selic. A queda só não foi maior por justificação da apropriação de R$ 93,01 bilhões em juros.
Por meio da apropriação de juros, o governo reconhece, mês a mês, a correção dos juros que incide sobre os títulos e incorpora o valor ao estoque da dívida pública. Com a Taxa Selic (juros básicos da economia) em 14,75% ao ano, a apropriação de juros pressiona o endividamento do governo.
No mês pretérito, o Tesouro emitiu R$ 93,29 bilhões em títulos da DPMFi. No entanto, com o cimo volume de vencimentos em março, os resgates foram muito maiores e somaram R$ 395,60 bilhões.
A Dívida Pública Federalista externa (DPFe) subiu 0,61%, passando de R$ 329,65 bilhões em fevereiro para R$ 331,64 bilhões em março. Além da subida de 1,36% do dólar no mês pretérito, provocada pelo início da guerra no Oriente Médio, a dívida aumentou por justificação de um empréstimo de R$ 6,88 bilhões com organismos internacionais no mês pretérito.
Colchão
Em seguida uma subida em janeiro, o colchão da dívida pública (suplente financeira usada em momentos de turbulência ou de potente concentração de vencimentos) caiu em março. Essa suplente passou de R$ 1,192 trilhão em fevereiro para R$ 885 bilhões. O principal motivo, segundo o Tesouro Pátrio, foi o resgate líquido (resgates menos emissões) no mês pretérito. No entanto, a recompra de R$ 49 bilhões em títulos da dívida pública nos primeiros dias da guerra no Oriente Médio, para estabilizar o mercado, também contribuiu.
Atualmente, o colchão cobre 5,69 meses de vencimentos da dívida pública. Nos próximos 12 meses, está previsto o vencimento de R$ 1,68 trilhão em títulos federais.
Constituição
Com o potente vencimento de títulos vinculados à Selic, a formação da DPF variou da seguinte forma de fevereiro para março:
- Títulos vinculados à Selic: 49,1% para 47,71%;
- Títulos corrigidos pela inflação: 25,85% para 26,67%;
- Títulos prefixados: 21,33% para 21,80%;
- Títulos vinculados ao câmbio: 3,71% para 3,83%.
O PAF prevê que os títulos encerrarão o ano nos seguintes intervalos:
- Títulos vinculados à Selic: 46% a 50%;
- Títulos corrigidos pela inflação: 23% a 27%;
- Títulos prefixados: 21% a 25%;
- Títulos vinculados ao câmbio: 3% a 7%.
Normalmente, os papéis prefixados (com taxas definidas no momento da emissão) indicam mais previsibilidade para a dívida pública, porque as taxas são definidas com antecedência. No entanto, em momentos de instabilidade no mercado financeiro, as emissões caem porque os investidores pedem juros muito altos, o que comprometeria a governo da dívida do governo.
Em relação aos papéis vinculados à Selic (juros básicos da economia), esses títulos estão atraindo o interesse dos compradores por justificação das altas promovidas pelo Comitê de Política Monetária do Banco Medial (Copom) até meados do ano pretérito. A dívida cambial é composta por antigos títulos da dívida interna corrigidos em dólar e pela dívida externa.
Prazo
O prazo médio da DPF subiu de 4 para 4,1 anos. O Tesouro só fornece a estimativa em anos, não em meses. Esse é o pausa médio que o governo leva para renovar (refinanciar) a dívida pública. Prazos maiores indicam mais crédito dos investidores na capacidade do governo de honrar os compromissos.
Detentores
A formação dos detentores da Dívida Pública Federalista interna ficou a seguinte:
- Instituições financeiras: 31,47% do estoque;
- Fundos de pensão: 23%;
- Fundos de investimentos: 20,86%;
- Não residentes (estrangeiros): 10,7%
- Demais grupos: 13,97%.
Apesar da maior tensão no mercado financeiro em março, com a guerra no Oriente Médio, a participação dos não residentes (estrangeiros) oscilou levemente em relação a fevereiro, quando estava em 10,74%. Quanto maior a fatia de estrangeiros na dívida interna, maior a crédito no Brasil.
Por meio da dívida pública, o governo pega numerário emprestado dos investidores para honrar compromissos financeiros. Em troca, compromete-se a restituir os recursos depois de alguns anos, com alguma correção, que pode seguir a taxa Selic (juros básicos da economia), a inflação, o dólar ou ser prefixada (definida com antecedência).
