O Brasil registrou em 2025 a segunda maior saída líquida de dólares da série histórica, iniciada em 1982, de pacto com dados preliminares divulgados nesta quarta-feira (7) pelo Banco Mediano (BC). O fluxo cambial totalidade ficou negativo em US$ 33,316 bilhões, volume subalterno unicamente ao registrado em 2019, quando a saída somou US$ 44,768 bilhões.
Apesar do resultado significativo, o real se valorizou ao longo do ano, sustentado por juros elevados no país e pela queda do dólar no mercado internacional.
O desempenho negativo foi provocado principalmente pelo conduto financeiro, que acumulou saída líquida de US$ 82,467 bilhões em 2025, a segunda maior da série histórica, detrás unicamente de 2024. Esse conduto inclui investimentos estrangeiros diretos e em carteira, remessas de lucros, pagamento de juros e outras operações financeiras.
Já o conduto mercantil apresentou ingresso líquida de US$ 49,151 bilhões, insuficiente para ressarcir a possante evasão financeira. O saldo positivo ficou inferior do pico registrado em 2007 e também menor que o observado em 2024.
Importações
Segundo o BC, o principal fator para a menor ingresso de dólares pela via mercantil foi o progressão das importações. O volume de câmbio contratado para compras externas alcançou US$ 238 bilhões, o segundo maior da série histórica, detrás unicamente de 2022.
As exportações somaram US$ 287,5 bilhões no ano. Diferentemente da balança mercantil, que inclui unicamente exportações e importações já realizadas, o fluxo cambial inclui operações porquê pagamentos antecipados e adiantamentos de contrato de câmbio.
Opinião do real
Mesmo com a saída expressiva de dólares no mercado à vista, o real apreciou-se em 2025. Os juros elevados no Brasil e o prostração global do dólar estimularam posições favoráveis à moeda brasileira no mercado de derivativos (ativos que derivam de outros ativos), compensando o fluxo cambial negativo.
O Banco Mediano, por sua vez, teve atuação limitada no mercado à vista, realizando unicamente duas intervenções de US$ 1 bilhão cada, por meio do mecanismo espargido porquê “casadão”. Nessas operações, o BC vende dólares das reservas internacionais, combinando com swaps cambiais reversos, compra de dólares no mercado horizonte, na mesma quantia. O casadão permite que a domínio monetária alivie a taxa de juros em dólar, sem mexer no câmbio.
Saída em dezembro
Em dezembro, o fluxo cambial ficou negativo em US$ 13,562 bilhões, valor subalterno ao registrado no mesmo mês de 2024, quando a saída chegou a US$ 27 bilhões. O resultado refletiu uma saída de US$ 20,982 bilhões pela conta financeira, parcialmente compensada por uma ingresso de US$ 7,421 bilhões pela conta mercantil.
Tradicionalmente, dezembro concentra remessas ao exterior para pagamento de dividendos. Em 2025, os envios foram intensificados por empresas e investidores que buscaram se antecipar ao término da isenção do imposto de renda sobre remessas internacionais, que passou a ser tributada a partir de janeiro de 2026.
Prévia
As relações monetárias e financeiras entre residentes e não residentes são medidas pelo balanço de pagamentos, divulgado no término de cada mês pelo Banco Mediano. O fluxo cambial, no entanto, funciona porquê uma prévia dos números, ao contabilizar adiantamentos de contratos de câmbio e pagamentos antecipados.
O fluxo cambial é formado de duas partes: o fluxo mercantil, que mede o fechamento de câmbio para exportações e importações, e o fluxo financeiro, que mede investimentos em empresas, empréstimos e transações no mercado financeiro. Os dados do Banco Mediano mostram que, no ano pretérito, a fuga de dólares ocorreu no conduto financeiro.
